Uma mudança de direção na política monetária

Uma mudança de direção na política monetária
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Christine Lagarde e o Banco Central Europeu (BCE) reforçaram a sua credibilidade num momento crítico para a instituição. O Conselho do BCE ensinou à Reserva Federal uma lição valiosa ao iniciar um processo de redução das taxas que está agora a ter impacto. A confiança do BCE na sua avaliação da macroeconomia e na detecção de sinais de desinflação estrutural produziu resultados positivos e permitiu-lhe publicar relatórios no momento certo.

Lagarde geriu o ciclo das taxas de juro sem cair na cautela excessiva, permitindo ao BCE lidar com a inflação com mais calma. A decisão de liderar este processo em Junho foi ousada, considerando que o BCE, tal como a Reserva Federal, foi equívoco no início da crise inflacionária, descrevendo-a como “temporária”. Esta falta de ação precoce foi criticada porque as medidas de estímulo da era Covid, juntamente com outros fatores, dificultaram uma resposta eficaz à inflação.

Pela primeira vez em muito tempo, o BCE pode afirmar ter gerido a situação melhor do que a Reserva Federal, que mudou radicalmente a sua mensagem depois de receber dados macroeconómicos que justificaram a acção. Apesar das críticas, Lagarde mostrou coragem ao iniciar um ciclo de cortes nas taxas de juro que neutralizou a inflação, marcando um dos pontos altos da sua liderança.

A actual incerteza devido às tensões geopolíticas e ao impacto económico da pandemia complicou a situação para ambos os bancos centrais. Embora o BCE tenha ajustado a sua abordagem, o mercado espera que a Reserva Federal precise de acelerar os seus cortes nas taxas nas próximas reuniões, à medida que as expectativas da política monetária mudam.

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By Edward C. Tilton

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