As crises, assim como as alegrias, são vistas com olhos diferentes dependendo de quem é o sujeito passivo. E este é um daqueles choques silenciosos, um ponto cego no amplo ângulo da economia mundial. Longe das manchetes, o aumento das taxas de juro está a afectar os países emergentes e em desenvolvimento: no ano passado, o Sul global pagou mais pela sua dívida – reembolso do capital e dos juros – do que recebeu em ajuda ao desenvolvimento e novos empréstimos. As chegadas de dinheiro a este grupo de nações caíram, de facto, para o nível mais baixo desde a crise financeira global, de acordo com dados da ONG ONE Campaign. Um sinal de alarme que deveria fazer pensar a Reserva Federal e o Banco Central Europeu (BCE).
Em 2022, o primeiro ano de fortes aumentos das taxas para conter o aumento da inflação, os países do Sul Global pagaram quase 50 mil milhões de dólares (46 mil milhões de euros) a mais em dívidas do que receberam em novos financiamentos, de acordo com dados do braço de comércio e desenvolvimento da ONU ( Unctad). Paralelamente, a ajuda oficial ao desenvolvimento registou a segunda queda anual consecutiva e continuou bem abaixo do objectivo de 0,7% do rendimento nacional bruto. Um objetivo que remonta à década de setenta do século passado e que, mais de 50 anos depois, continua por cumprir.
Assistimos a uma tendência preocupante: os fluxos financeiros estão a sair dos países em desenvolvimento que mais deles necessitam e a fluir para os seus credores
Rebeca Grynspan, chefe do braço de comércio e desenvolvimento da ONU (Unctad)
“Estamos testemunhando uma tendência preocupante: os fluxos financeiros saem dos países em desenvolvimento que mais precisam deles e fluem em direção aos seus credores”, resume a chefe da Unctad, Rebeca Grynspan, em declarações ao EL PAÍS. “São nações que necessitam de recursos externos para complementar os seus esforços internos e, sem uma tendência positiva no financiamento externo, a sua capacidade de crescimento é severamente limitada.” As restrições fiscais impostas por esta situação, acrescenta ela, tornam quase impossível alcançar ambos os Objectivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS): “Enfrentar crises sobrepostas, como a emergência climática, será um desafio inatingível se estas tendências não forem invertidas”.
Uma realidade que o Fundo Monetário Internacional (FMI) também reconhece no seu mais recente monitor fiscal: “Muitos países de baixo rendimento continuam a sofrer choques significativos”. O credor de última instância também aponta o dólar forte como um factor-chave por detrás do aumento do custo das suas dívidas; denominados, em grande parte, nessa moeda. E aos fluxos de ajuda e financiamento da China, que têm vindo a diminuir há “vários anos”. Resultado: austeridade forçada com graves consequências sociais.
“Diz-se que não há crise da dívida no sentido de que não há crise dos credores, dos bancos, que estão melhores do que nunca”, descreve Juan Carlos Moreno-Brid, professor da Universidade Nacional Autônoma do México (UNAM). ). ) especializado em economia do desenvolvimento. “Mas quem vive em países de rendimento médio e, sobretudo, de baixo rendimento: só vê uma realidade: a do investimento público, da educação e da saúde a diminuir claramente. “É uma crise silenciosa, mas afinal é uma crise de dívida.” Uma crise, diz ele, “com a cara dos pobres… e da classe média de muitos países emergentes”.
Há algum tempo, desde o início da globalização e do financiamento em grande escala, as decisões de Washington e Frankfurt deixaram de importar apenas para a sua área de influência. Hoje, essa esfera é global: o que é decidido nos conselhos de governo da Fed e do BCE importa tanto ou mais em Vilnius ou Phoenix como em Nairobi ou La Paz. “É essencial que os bancos centrais dos países ricos comecem a baixar as taxas em breve”, clama Moreno-Brid porque isso dará espaço para os países emergentes também baixarem as taxas sem o risco de fuga de capitais. As taxas elevadas, acrescenta, “agravam” o problema da restrição de crédito para investimento.
“A taxa de juro mais elevada está a atingir mais o mundo emergente do que o resto”, reconhece Martín Castellano, do Instituto de Finanças Internacionais (IIF, uma espécie de associação bancária global). “E, mais ainda, para os países mais pobres, que foram expulsos dos mercados de capitais ou que, no melhor dos casos, tiveram de tolerar custos de financiamento mais elevados.”
África, no olho do furacão
A tempestade instalou-se, sobretudo, em África. Embora no início do ano vários dos seus países tenham conseguido regressar aos mercados de dívida internacionais após quase dois anos de ausência forçada, quatro deles – Etiópia, Gana, Zâmbia e Malawi – já aceitaram formalmente a iniciativa de alívio da dívida. dívida lançada em plena pandemia pelo G20. Outros, como a Tunísia ou o Egipto, também enfrentam sérios problemas.
Além do mais óbvio – os pagamentos mais elevados derivados dos aumentos das taxas – há uma realidade adicional que torna as coisas ainda mais difíceis para a região: metade da sua dívida é de natureza multilateral e, portanto, de renegociação muito difícil. Isso significa, de acordo com um relatório recente da A Unidade de Inteligência Economistaque “outros credores, aqueles que teriam de absorver perdas maiores para restaurar a sustentabilidade da dívida (destes países), estão relutantes em participar nos esquemas de alívio”.
Nada melhor do que um pouco de perspectiva histórica: em 2000, recorda o secretário-geral da Unctad, a dívida externa da África Subsariana rondava os 53% do seu PIB, mas o serviço da dívida representava apenas 12% das exportações. Hoje, a sua dívida externa é mais baixa – 41% do seu PIB – mas o serviço da dívida representa 18% das suas exportações. O motivo: o aumento das taxas de juros. Para o actual exercício financeiro, o Banco Mundial estima que os custos associados ao cumprimento das obrigações da dívida pública crescerão 10% para todos os países em desenvolvimento e quase 40% para os países de baixo rendimento.
“Quando África gasta mais em juros do que em educação e a América Latina gasta mais em juros do que em investimento público, temos de falar de um fracasso sistémico”, afirma Grynspan. “Um fracasso afecta a vida de milhares de milhões de pessoas e serão necessárias décadas, e não apenas anos, para resolver as suas consequências se não encontrarmos um mecanismo de reestruturação da dívida que seja eficaz e oportuno.”
América Latina, exceção à regra
Em alguns aspectos, porém, a América Latina também está do outro lado. Uma região atormentada por desafios e problemas, mas na qual, não há muito tempo, um aumento das taxas como o ataque à margem norte do Rio Grande teria desencadeado uma crise de proporções bíblicas. Hoje não é assim: está causando danos, sim, mas está longe de ser o temido apocalipse. “Há vários factores que aliviaram o impacto na região: as remessas (o dinheiro que os migrantes enviam às suas famílias) estão em níveis recorde, as importações diminuíram e as exportações permaneceram altas…” enumera Castellano.
“Tudo isto significa que, mesmo com uma política monetária adversa nos Estados Unidos, vários países conseguiram reduções significativas nos seus défices em conta corrente e nas suas necessidades de financiamento externo: apenas têm de sair para o mercado aproveitando oportunidades e até conseguiram aumentar as reservas”, acrescenta o técnico do IIF. Embora tenha estado a definhar durante anos – a famosa década perdida já é várias, no plural – o crescimento do PIB latino-americano está a resistir “melhor do que o esperado”. Algo que também contribuiu, claro, para o aumento das matérias-primas, das quais vários países do bloco são exportadores líquidos. Um oásis no sempre intricado deserto emergente.
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