Para os Estados Unidos, 2024 será um ano de taxas de juros mais baixas. É o que acreditam, pelo menos, os membros do comité de política monetária da Reserva Federal, que esta quarta-feira atualizaram as suas previsões para o próximo ano. Existem opiniões diferentes sobre a intensidade que terá este relaxamento da política monetária, mas a mediana sugere que a redução será de 0,75 pontos até ao final do ano, do nível de 5,25%-5,50%, na medida em que o banco central tem manteve o preço do dinheiro na sua última reunião deste ano, como era suposto. É o nível mais alto em quase 23 anos.
A mediana da previsão indica que as taxas estarão no final de 2024 no nível de 4,625% (o equivalente a um intervalo de 4,5% a 4,75%), sendo novamente reduzidas em 2025 em um ponto para 3,625%. (faixa de 3,5% a 3,75%) e em 2026, mais 0,75 pontos, para 2,875% (ponto central da faixa de 2,75% a 3%), segundo dados divulgados pelo Federal Reserve nesta quarta-feira.
Estas previsões têm um valor qualificado porque quem as formula é basicamente quem tem que tomar a decisão, não comprometem as suas ações e muitas vezes desviam-se da realidade. Se os cortes fossem de 0,25 ponto, não houvesse aumento adicional antecipado e se a previsão fosse cumprida, haveria três quedas no próximo ano.
Máximo no mercado de ações
O presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, não quis fechar completamente a porta a um aumento adicional das taxas de juro se necessário, mas a sensação geral é que o último movimento ascendente deste ciclo foi o de Julho. “Quando começamos, a primeira questão era com que rapidez nos moveríamos, e avançamos muito rápido. A segunda questão é quanto aumentar a taxa de juro oficial e é essa a questão com que continuamos”, disse, mas admitindo: “Acreditamos que provavelmente estamos na taxa máxima ou perto dela para este ciclo”. As bolsas reagiram fortemente à subida e o índice Dow Jones fechou num novo máximo histórico de 37.090 pontos, depois de subir 1,4% na sessão.
Powell explicou que os membros do comité “não consideram provável que seja apropriado aumentar ainda mais as taxas de juro, mas também não querem descartar essa possibilidade”. Ou seja, não os descartam completamente caso o combate à inflação se complique.
O que as previsões indicam é o nível esperado ao final de cada ano, portanto não há muitas pistas sobre quando ocorrerá o primeiro corte. Powell, no entanto, deixou claro que não quer chegar tarde demais porque isso poderia comprometer a economia. “Estamos cientes do risco de resistirmos por muito tempo”, disse ele. “Sabemos que é um risco e estamos muito focados em não cometer esse erro”, acrescentou.
Nos últimos dois anos, o preço do dinheiro subiu cinco pontos, o mais agressivo aperto da política monetária desde a década de 1980, precisamente para contrariar a inflação mais elevada em quatro décadas.
Agora é a vez da primeira redução em quatro anos. A última vez que o banco central baixou as taxas foi em março de 2020, na sequência do colapso económico causado pela pandemia, quando colocou a taxa dos fundos federais entre 0% e 0,25%. O mercado está dividido quanto ao momento do primeiro corte do novo ciclo. Descartadas em 31 de janeiro, as apostas são distribuídas entre 20 de março, 1º de maio e 12 de junho, demais datas em que haverá decisões sobre as taxas no primeiro semestre do próximo ano.
Sem cantar vitória
Nas previsões anteriores, publicadas em Setembro, os membros da comissão antecipavam mais uma subida das taxas antes do final deste ano, o que acabou por não ocorrer. A partir desse nível, esperavam uma redução de meio ponto em 2024, até deixar as taxas em 5,00%-5,25% no final do próximo ano, pelo que agora se espera um relaxamento muito maior, que os mercados já têm vindo a descontar.
Powell alertou repetidamente sobre o risco de reivindicar vitória demasiado cedo na batalha contra a inflação, que atingiu o pico de 9,1% em junho de 2022 e desde então caiu quase continuamente para 3,2%. de novembro. Embora os progressos sejam evidentes, a inflação ainda está claramente acima da meta de 2%. A inflação subjacente, excluindo o preço da energia e dos alimentos, é de 4%, pelo que ainda há trabalho a fazer. “Ninguém está declarando vitória. Isso seria prematuro”, disse Powell.
Ao mesmo tempo, o aperto da política monetária ainda não teve todos os seus efeitos na economia. Os analistas concordam que o crescimento está a abrandar neste quarto trimestre e acreditam que, apesar de toda a resistência que tem demonstrado, o enfraquecimento da economia continuará em 2024, sem que se possa descartar uma recessão. O próprio Powell não se atreve a descartar esta possibilidade, embora o seu objectivo seja aquela aterragem suave delineada nas previsões dos conselheiros da Reserva Federal. “A inflação continua a cair, o mercado de trabalho continua a recuperar o equilíbrio e, por enquanto, tudo está a correr bem”, disse.
Estas previsões apontam para um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) de 1,4% em 2024; 1,8%, em 2025, e 1,9% em 2026. Dado este fraco crescimento no próximo ano, a taxa de desemprego subiria para 4,1%, para se manter nesse nível no final de 2025 e 2026. A inflação, neste cenário quase idílico, cairia para 2,4% em 2024; para 2,1% em 2025 e 2% em 2026. O tempo dirá quão precisas são estas previsões.
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